Алюминий может подорожать до $3,7 тыс. за тонну к концу года
Аналитики Kept прогнозируют, что стоимость алюминия на Лондонской бирже металлов во втором-четвертом кварталах составит от 3,3 до 3,7 тыс. долларов за тонну в зависимости от развития ситуации на Ближнем Востоке. Таким образом, относительно первого квартала котировки могут вырасти на 3–15%. На 12 июня трехмесячный контракт на алюминий на LME торговался на уровне 3,5 тыс. долларов за тонну.
Как отмечается в обзоре Kept, цена на алюминий перешла к активному росту с периодами непродолжительной коррекции в середине первого квартала из-за перекрытия Ормузского пролива и повреждений мощностей ключевых поставщиков металла на Ближнем Востоке. Это привело к частичной остановке или снижению объемов выпуска в регионе, на долю которого приходится 8–9% мирового производства первичного алюминия. Восполнить возникший дефицит за счет Китая, по мнению аналитиков, не представляется возможным, так как в стране действует государственный лимит на производство алюминия в объеме 45 млн тонн в год.
По предварительным данным Международного института алюминия (IAI), в апреле производство алюминия в странах Персидского залива сократилось на 26,7% к марту, до 10,9 тыс. тонн в сутки, а относительно базового уровня, который был до конфликта, выпуск упал на 38%. Мировое производство алюминия в апреле снизилось на 2,13%, до 5,92 млн тонн.
Руководитель практики по работе с предприятиями металлургической и горнодобывающей отрасли Kept Наталья Величко пояснила, что рост предложения также сдерживает высокая энергоемкость алюминиевого производства. Кроме того, рынок начинает анализировать потенциальные последствия от намерений Гвинеи, крупнейшего в мире производителя бокситов, ввести экспортный контроль на руду. По её словам, такой шаг, вероятнее всего, приведет к росту цен на сырье и окажет еще большее давление на стоимость алюминия. Одновременно ожидается увеличение спроса со стороны секторов возобновляемых источников энергии, электротранспорта и инфраструктуры для искусственного интеллекта.
По прогнозу Kept, в 2027–2030 годах цены на алюминий могут снизиться до 2,8–3 тыс. долларов за тонну за счет восстановления мощностей, вторичной переработки и возможного запуска новых производств, однако котировки останутся выше уровней 2021–2025 годов.
Начальник управления аналитики Альфа-банка Борис Красноженов ожидает, что на среднесрочном горизонте алюминий будет торговаться по 3–3,2 тыс. долларов за тонну. По его словам, Китай остается нетто-экспортером металла и способен построить современный завод мощностью 1 млн тонн первичного алюминия в год за 12–18 месяцев, поэтому дефицит на мировом рынке в обозримом будущем маловероятен. Кроме того, китайские производители расходуют на 20–30% меньше электроэнергии на тонну алюминия по сравнению с основными конкурентами.
Для «Русала», считает аналитик, рост цены до 3 тыс. долларов за тонну в среднем за этот год позволяет более чем в два раза увеличить уровень рентабельности по EBITDA. Если же цена алюминия достигнет среднего уровня 3,5 тыс. долларов за тонну, то даже при курсе 80–82 рубля за доллар EBITDA компании может вырасти почти в четыре раза по сравнению с уровнем 2025 года. В прошлом году выручка «Русала» выросла на 22,6%, до 14,81 млрд долларов, но EBITDA упала на 29,5%, до 1,05 млрд долларов. На долю компании пришлось около 5,3% мирового производства металла.
В «Русале» отмечают, что высокие котировки нивелируются укреплением рубля и практически синхронным ростом издержек. Наиболее чувствительным фактором остается сырьевая база. На фоне высоких нефтяных цен дорожают материалы для производства анодов, прежде всего нефтяной кокс и пек. Рост энергетических расходов уже стал одним из факторов снижения финансовых результатов компании, и динамика в этом контексте остается не в пользу промышленности. После изменения экспортных маршрутов компания вынуждена перевозить сырье и готовую продукцию на значительно большие расстояния, из-за чего увеличились и транспортные расходы.
Фото: Shutterstock.com
