Война в Иране обостряет дефицит на рынке металлов, который формировался годами
Рынки промышленных металлов, таких как медь и алюминий, столкнулись с серьёзным кризисом предложения на фоне войны в Иране, которая длится уже четвёртый месяц. Как отмечает The Financial Times, цены на медь балансируют у исторических рекордов, а алюминий взлетел до максимума за четыре года. Этому росту способствовал мощный спрос со стороны дата-центров (медь используется для проводки, алюминий — для серверных стоек), строительства электросетей и производства электромобилей. Однако в последние месяцы по предложению сильно ударил конфликт на Ближнем Востоке и фактическое закрытие Ормузского пролива.
Генеральный директор южноафриканской горнодобывающей компании Valterra Platinum Крейг Миллер заявил, что рынок вступает в период гораздо более острого дефицита предложения по всем видам сырья. По его словам, спрос на металлы продолжит расти на фоне энергетического перехода и развития искусственного интеллекта, тогда как предложение даже близко не выросло настолько, чтобы удовлетворить этот спрос.
Последствия войны, из-за которой нефть марки Brent взлетела с 72 до более чем 90 долларов за баррель, распространились на широкий спектр сырьевых рынков. В металлургическом секторе война привела к росту операционных издержек горнодобывающих предприятий из-за удорожания дизельного топлива и скачка цен на серную кислоту, важный компонент, используемый на медных и никелевых рудниках.
Директор по инвестициям Orion Resource Equities Джеймс Хейтер признался, что в текущих условиях он удивлён, почему сырьё не подорожало ещё сильнее. По его мнению, на многих сырьевых рынках наблюдается глубокий структурный кризис, и миру неизбежно придётся столкнуться с существенным ростом цен.
Дефицит на рынке меди ожидался ещё до конца текущего года из-за сбоев на крупнейших рудниках. Конфликт на Ближнем Востоке усугубил падение производства, спровоцировав более чем двукратное удорожание серы — побочного продукта нефтепереработки. Аналитик Morgan Stanley Эми Гоуэр отметила, что перебои с поставками серы и введённый Китаем запрет на экспорт серной кислоты создали угрозу для производства меди в Демократической Республике Конго и Чили. По её словам, обеспечивать поставки меди становится всё сложнее, а затяжные сроки восстановления рудников также способствуют дефициту.
Goldman Sachs, который изначально прогнозировал дефицит меди в этом году за пределами рынка США в размере 60 тыс. тонн, недавно резко пересмотрел прогноз в сторону увеличения — до 640 тыс. тонн, связав это со сбоями в добыче на рудниках Grasberg в Индонезии и Kamoa-Kakula в ДР Конго. Американский банк также повысил прогноз цены на медь до конца года на 10%, до 13 735 долларов за тонну.
Генеральный директор золотодобывающей компании Pan African Resources Кобус Лоотс пояснил, что дефицит формировался годами: с начала 2000-х годов инвесторы требовали от добывающего сектора более жёсткой капитальной дисциплины, что привело к хроническому недофинансированию и нехватке инвестиций в новые мощности. По его словам, теперь отрасли так или иначе придётся навёрстывать упущенное.
В секторе алюминия война нанесла прямой удар по производству, поскольку на Ближний Восток приходится почти 10% мирового выпуска рафинированного металла. Крупнейшие производители, включая Alba и EGA, были вынуждены сократить объёмы из-за ударов Ирана, повредивших инфраструктуру, и невозможности доставить глинозём на плавильные заводы в условиях блокировки пролива.
Главный экономист HSBC по Австралии и глобальным сырьевым рынкам Пол Блоксхэм, который называет происходящее «суперсжатием» с момента начала конфликта на Украине в 2022 году, отметил, что текущая ситуация кардинально отличается от прежних суперциклов, поскольку она обусловлена сбоями в поставках, а не бурным ростом спроса. По его оценке, это позитивный сценарий для меди, никеля и алюминия — товаров, составляющих основу энергетического перехода, однако такое резкое снижение предложения оборачивается тяжелейшим потрясением для мировой экономики.
Исполнительный директор компании Eland Cables, производящей медные кабели для морских ветропарков и буровых платформ, Жан-Себастьян Пеллан заявил, что не видит сколь-нибудь заметного падения спроса. По его словам, высокие издержки просто перекладываются на конечных потребителей, которые готовы их оплачивать, и в обозримом будущем никто не собирается прекращать закупки кабелей для возобновляемой энергетики. При этом аналитики предупреждают, что «бычий» тренд может сойти на нет, если война в Иране спровоцирует глобальный экономический спад, который ослабит спрос на металлы.
Фото: Shutterstock.com
