Трубный класс
Чтобы повысить стоимость компании, можно, например,
приобрести партнера, обеспечивающего компанию полуфабрикатами, а можно
организовать собственное их производство.
Трубные рекорды
 |
Компании группы ЧТПЗ, контролирующей более 20% российского трубного рынка, на прошедшей неделе опубликовали результаты первого квартала текущего года. Челябинский трубопрокатный завод, являющийся ядром группы, сообщил о том, что увеличил продажи труб в первом квартале 2007 года на 36% по сравнению с аналогичным периодом года прошлого.
Продажи достигли 255 тыс. тонн, что, по данным ФК "Уралсиб", является одним из самых высоких показателей за 2005-2007 годы, еще более высокие показатели завод продемонстрировал в третьем квартале прошлого года. Первоуральский новотрубный завод (второй крупный актив группы ЧТПЗ) показал рост продаж по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на те же самые 36%, достигнув объема 215 тыс. тонн.
Если исходить из динамики, показанной в предыдущие годы, когда продажи третьего квартала превышают уровень первого примерно в полтора раза, то в текущем году предприятия группы ЧТПЗ выйдут на рекордные объемы производства. По мнению аналитика ФК "Уралсиб" Кирилла Чуйко, продажи ЧТПЗ превысят 1 млн тонн, а ПНТЗ -- 0,826 млн тонн.
Как отмечают эксперты, основные драйверы роста для трубных компаний -- это нефтегазовые инфраструктурные проекты. "Компании российской трубной промышленности прогнозируют рост мощностей по производству труб большого диаметра в РФ к 2010 году на 40% до уровня 4,2 млн тонн, по сравнению с текущими 3 млн тонн,-- говорит начальник аналитического управления банка \'Петрокоммерц\' Олег Соломин.-- Рост производства обусловлен планами строительства трубопроводов \'Транснефтью\' и \'Газпромом\', в частности нефтепровода Восточная Сибирь--Тихий Океан, нового ответвления Балтийской трубопроводной системы и Северо-Европейского газопровода".
 |
Негативными для трубников являются рост цен на трубную заготовку: металлурги и естественные монополии тоже хотят получить свое от экспорта энергоресурсов. Трубники же, стоимость продукции которых прописана в долгосрочных контрактах, могут на короткий промежуток времени оказаться перед лицом ухудшения финансовых показателей. "В краткосрочной перспективе рост цен на сырье, скорее всего, приведет к падению рентабельности,-- говорит Кирилл Чуйко.-- Однако этот рост цен будет переложен на потребителей труб".
Еще один важный ограничитель для бизнеса трубников -- это слабый рост добычи нефти. Согласно "умеренно-оптимистическому" прогнозу Министерства экономического развития и торговли, к 2010 году добыча нефти в стране вырастет по сравнению с уровнем 2006 года лишь на 7,1% -- до 514 млн тонн. Поэтому вновь появились сомнения в том, что все запланированные трубопроводы будут наполнены углеводородным сырьем в полном объеме. Однако объявленное на прошлой неделе объединение "Траснефти" и "Транснефтепродукта", видимо, означает, что стройки остановлены не будут. Более того, стоит ожидать усиления возможностей объединенной компании с точки зрения числа и масштабов инфраструктурных проектов, что в конечном итоге скажется и на росте спроса на трубную продукцию.
Тем не менее зависимость от весьма политизированных сырьевых и инфраструктурных компаний не может считаться хорошим фактором при долгосрочном планировании бизнеса. Поэтому производители труб вслед за сталелитейными компаниями все с большим интересом поглядывают за рубеж, пытаясь найти там не только потребителей, но и потенциальные объекты для поглощения.
 |
По мнению Марии Кальварской, технологический уровень мощностей ТМК несколько выше, чем у группы ЧТПЗ, поэтому она полагает акции компании Дмитрия Пумпянского более интересными для приобретения в долгосрочной перспективе. "Кроме того, консолидации трубных активов группы ЧТПЗ в ближайшее время не предвидится, а количество акций на рынке постепенно уменьшается, что приводит к снижению их ликвидности,-- указывает аналитик.-- И хотя показатели ЧТПЗ постоянно растут, капитализация компании ниже, чем у ТМК". Показательно, что в объявленных ТМК планах до 2010 года значится не только увеличение инвестиций в модернизацию производства бесшовных труб, являющихся одним из основных конкурентных преимуществ компании, но и в расширение производства трубной заготовки, которая оказывает существенное влияние на финансовые показатели трубных компаний.
