S&P: рост мощностей сталелитейной отрасли России угрожает мировым ценам
Инвестиции российских производителей стали в наращивание своих мощностей угрожают ускорить уже наметившийся спад в мировой сталелитейной отрасли, говорится в статье международного рейтингового агентства Standard & Poor's. «Благоприятная конъюнктура мировой сталелитейной отрасли в 2003-2005 годах позволила крупнейшим российским компаниям достичь практически полной загрузки производственных мощностей, так что они инвестируют значительную часть образовавшихся свободных денежных средств в устранение узких мест и дальнейшее наращивание выпуска», - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина.
«Хотя на внутреннем рынке России наблюдался рост, он не компенсирует расширения производственных мощностей: производство стали в стране превышает спрос вдвое, и маловероятно, что эта ситуация изменится в ближайшее время. Как следствие, российские компании останутся крупнейшими экспортерами, что может повлиять на цены стали, учитывая уже намечающийся в Европе отраслевой спад», считает эксперт.
Западноевропейские компании сокращают производство стали - примером служит объявление компанией Arcelor S.A. о намерении в марте 2005 года сократить выпуск листового проката в Европе на 1 млн тонн после 14-процентного сокращения спроса на эту продукцию в странах Европейского союза. Однако подобные сокращения могут оказаться безрезультатными: судя по всему, сталелитейные компании России и других стран СНГ - в том числе ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат», ОАО «Северсталь» - компенсируют его ростом своего выпуска, пишет S&P.
С 2001 года российское производство стали неуклонно растет. По данным Международного института чугуна и стали, в первом квартале 2005 года производство стали в странах ЕС сократилось на 0,3%, в то время как в России оно увеличилось на 2,7% и, судя по всему, будет расти дальше. S&P пишет, что в конечном счете влияние роста российского производства на мировую сталелитейную отрасль будет в значительной мере зависеть от будущей динамики спроса, особенно в Китае и других странах с развивающейся экономикой.
Даже при нынешней благоприятной конъюнктуре отрасли российские экспортеры сталкиваются с торговыми барьерами на многих рынках, например, с квотами в Европе и пошлинами в Китае, отмечает S&P. Торговые барьеры обычно усугубляют воздействие отраслевой цикличности (как правило, барьеры растут во время циклического спада, когда правительства планируют защитить своих отечественных производителей от импорта). В настоящее время этот риск частично компенсируется значительной диверсификацией экспорта российских компаний. Кроме зрелых рынков Западной Европы, российские компании экспортируют значительные объемы на растущие азиатские рынки, что в настоящее время помогает избежать перепроизводства, пишет агентство.
S&P также рассматривает другие факторы, существенно влияющие на кредитоспособность российских компаний, и подчеркивает, что позитивными факторами рейтингов обычно являются низкий уровень издержек, умеренный объем задолженности и постепенный (хотя и нестабильный) рост внутреннего рынка. С другой стороны, негативными факторами остаются значительные потребности компаний в капиталовложениях для модернизации их производственной базы, их роль производителей стандартизованной продукции в цикличной отрасли, зависимость от экспорта. Дополнительные ограничивающие факторы связаны с ведением бизнеса в условиях развивающейся экономики, где институциональная среда слабая, а доступ к финансированию не всегда гарантирован. Как следствие, с учетом значительных запасов денежных средств, накопленных в течение 2003-2005 годов, и ограниченного уровня задолженности, основными движущими факторами рейтингов российских компаний станут финансовая политика, корпоративное управление, прозрачность использования накопленных средств, прежде всего - качество приобретаемых активов, пишет S&P.
