Промышленные индикаторы улучшаются второй месяц подряд — но статистика может скрывать логистический кризис

В июле опережающие индикаторы российской промышленности второй месяц подряд зафиксировали улучшение, сообщает «КоммерсантЪ».

Индекс S&P Global PMI обрабатывающих отраслей вырос до 50,7 пункта с 50,3 в июне, достигнув максимума с января 2025 года. Опросы Института народнохозяйственного прогнозирования РАН также зафиксировали стабилизацию спроса и улучшение планов выпуска. Однако рост остаётся незначительным, опирается исключительно на внутренние заказы, а предприятия продолжают сокращать занятость и запасы, тогда как перебои с поставками ускоряют рост издержек.

Ключевой нюанс июльской динамики — в структуре роста PMI. Ухудшение работы поставщиков, вызванное дефицитом топлива и логистическими сбоями, статистически могло поддержать сводное значение индекса: увеличение сроков поставки в методике S&P рассматривается как признак высокой загрузки мощностей и повышает итоговый показатель. Таким образом, негативный шок предложения на фоне топливного кризиса мог быть ошибочно интерпретирован как улучшение конъюнктуры. Темпы роста закупочных издержек достигли максимума с января, а сроки поставок удлинились до рекорда с февраля 2025 года.

При этом внешний спрос на продукцию обработки в июле продолжил падать: экспортные заказы сокращались максимальными темпами с октября 2022 года. Совокупный рост новых заказов второй месяц подряд обеспечивается исключительно внутренним рынком. Предприятия нарастили выпуск наиболее быстрыми темпами с января 2025 года, однако в S&P называют это увеличение незначительным. Запасы сырья и комплектующих сократились впервые за три месяца из-за задержек поставок, а запасы готовой продукции уменьшаются седьмой месяц подряд.

Интенсивность сокращения персонала в обрабатывающей промышленности в июле обновила постковидный минимум — 43% предприятий сообщили о недостаточной загрузке имеющихся работников, что является максимумом за весь период наблюдений с 2014 года. Недостаточный внутренний спрос остаётся главным ограничением выпуска: все три квартала текущего года его называли более 70% предприятий — таких значений показатель в этом веке ещё не достигал. Нормальной доступность кредитов считают лишь 32% предприятий, а инвестиционные планы вернулись к наиболее пессимистичным значениям со времён кризиса 2008–2009 годов.

Фото: Shutterstock.com