Продолжение ралли в секторе ГМК маловероятно

«Ралли по бумагам компаний черной металлургии и горнодобывающей промышленности СНГ можно было только приветствовать. Тем не менее, без прояснения ситуации (в отношении цен на продукцию и восстановления объемов производства) риски сектора в краткосрочной перспективе будут перевешивать потенциальную доходность», — считают аналитики «Ренессанс капитала». Волатильность остается на очень высоком уровне, и в связи с этим после мощного ралли эксперты считают разумным этим летом занять более осторожную позицию. Аналитики внесли корректировки в теоретические цены с учетом результатов деятельности компаний за первый квартал, динамики цен на продукцию и изменения мультипликаторов.На данный момент перспективы сектора в «Ренессансе» оценивают нейтрально. Прежний фаворит — «Евраз» — уступает место «Мечелу». Понижение рекомендаций и теоретических цен отражает опасения аналитиков, что котировки выросли слишком быстро без достаточных на то оснований. В металлургии эксперты по-прежнему отдают предпочтение компаниям, в большей степени ориентированным на внутренний рынок (ММК, «Евраз» и «Мечел»), а в угледобывающей промышленности — экспортерам («Мечел»). В начале апреля аналитики рекомендовали наращивать позиции по бумагам «Евраз» и сокращать по акциям «Северстали»; с того времени ГДР «Евраза» по темпам роста котировок на 142% опередили акции «Северстали».Сейчас по бумагам «Северстали» аналитики оставили рекомендацию «продавать», а по ГДР «Евраза» понизили теоретическую цену с 26 долл. до 22 долл., а рекомендацию — с «покупать» до уровня «держать». Теоретическая цена по акциям «Мечела», напротив, повышается с 7,10 долл. до 13 долл. (рекомендация «покупать») — сделка с Bluestone Coal может способствовать переоценке бумаг эмитента, а потенциал роста в случае «Мечела» будет, по мнению аналитиков, более значительным, чем у «Евраза». Эксперты считают неплохими позиции ММК и повышают теоретическую цену по ГДР компании с 7 долл. до 8 долл. при рекомендации «покупать». Рекомендации по бумагам «Распадской» и НЛМК остаются на уровне «держать» при теоретических ценах 1,5 долл. и 16 долл. (за ГДР) соответственно.