Мировой рынок цветных металлов: все решит спрос

Статистика показывает высокую безработицу, возрастающий риск дефляции и замедления роста мировой экономики, все эти негативные факторы уже «зашиты» в цены на металлы. Традиционно биржевая стоимость металлов реагирует на валютные курсы, стоимость акций и нефти. Цены пытаются стабилизироваться, ориентируясь на позитивные новости и экономические индикаторы, но о росте речи пока нет. Мнения экспертов по поводу цен на биржевые металлы в текущем году также существенно отличаются. Для восстановления спроса необходимы нормализация кредитного рынка и возникновение дефицита предложения, на это уйдет минимум 1-1,5 года.

Эксперты австралийского Commonwealth Bank назвали 3 фактора, которые окажут поддержку ценам на базовые металлы в 2009 г., хотя каждый из пунктов можно легко оспорить.

1. Цены на все биржевые металлы упали очень низко и близки к себестоимости. Да, при нынешних ценах около 80% производителей никеля и цинка, 60% производителей алюминия и 30% меди работают за гранью рентабельности. Но работают же. Кроме того, падение стоимости нефти и других энергоносителей, сырья и транспортировки ведут к уменьшению затрат на выпуск металлов, что оставляет производителям возможность для сокращения цен с целью привлечения покупателей. Возможно, существенного падения цен уже и не будет – им действительно падать особо некуда, но это точно не основание для роста стоимости металлов.

2. Значительное сокращение объемов производства металлов окажет поддержку ценам. Особенно это касается производства никеля и цинка. Приходится признать, что искусственное ограничение производства не помогло удержать цены от падения. Ведь не только избыточное предложение стало причиной обвала цен, а главным образом – резкий спад спроса вследствие мирового финансового кризиса. Производители оказались не в состоянии сокращать производство настолько быстро, насколько ослабевал спрос. Замершее ныне строительство, по данным BNP Paribas, обеспечивало около 50% потребления цинка, 30% потребления меди, 18% алюминия и 12% никеля. Значит, нужно ждать возобновления докризисных объемов строительства, чего не прогнозируют даже с началом весеннего сезона 2009 г. Значительное сокращение добычи и переработки основных металлов не спасло цены и не привело к снижению объема складских запасов, наоборот – в последние месяцы 2008 г. – начале 2009 г. общей тенденцией стал рост запасов на лицензированных складах ЛБМ. Например, запасы меди достигли рекордного с января 2004 г. уровня, а алюминия – с осени 1994 г. В существующих условиях слабого спроса снижение запасов займет длительный период времени.

3. Экономическая политика большинства стран направлена на стимулирование внутреннего производства, что поддержит спрос и цены на цветные металлы. Государственное финансирование крупных инфраструктурных проектов, закупка металлов и сырья в госрезервы, предоставление госпомощи и льгот промышленным производителям в конечном итоге обязательно поддержат спрос на металлы. Чтобы принятые меры заработали, нужно время. Реализация стимулирующих программ рассчитана на несколько лет, и наивно предполагать, что все блага свалятся на производителей основных металлов в ближайшие месяцы. Эксперты советуют запастись терпением на годик-другой. В КНР принят план по созданию запасов недрагоценных металлов, но что и когда будут туда закупать, пока никто не сообщает. Перспектива есть, но неизвестны сроки восстановления экономики, промпроизводства и спроса на металлы.

Прогноз цен цветных металлов на 2009 г. ($ за т):

Источник: Bloomberg

ЛБМ, завершившая минувший год с блестящими показателями (рекордное количество лотов – 113 млн.!), ожидает ухудшений в наступившем году. В 2009 г. объемы торгов ЛБМ могут сократиться на 10% против роста в 22% в минувшем. Даже на фоне повышенной нестабильности цен на металлы и неопределенности их перспектив руководство биржи не забывает о развитии и планирует запуск контрактов на «малые» металлы где-то во второй половине 2009 г., однако пока речь идет только о кобальте и молибдене.

В декабре – январе биржевая активность несколько замедлялась в связи с рождественско-новогодними праздниками. В условиях неопределенности цен покупатели не спешили делать закупки, ожидая еще большего снижения. В январе резкого изменения тренда не произошло, из-за «анемичного» спроса складские запасы продолжили накапливаться, негативно влияя на цены. Из положительных фактов можно назвать выход цен из декабрьских минимумов и попытки оценить состояние рынка после выхода из кризиса. Постоянный рост числа отложенных или вообще отмененных проектов ограничивает возможность производителей оперативно отреагировать на резкий рост спроса в посткризисный период, что может вызвать очередную волну роста цен на цветные металлы.