Изменение рекомендаций. "Тройка Диалог"–"Мечел"
Аналитики ИК "Тройка Диалог" повысили рекомендацию по ценным бумагам "Мечела" с держать до покупать.
Одновременно они повысили расчетную цену с $25,4 до $34,9 за ADR.
Эксперты ожидают, что компания опубликует высокие финансовые результаты
за 2006 год, которые окажутся лучше их предыдущих прогнозов. По мнению
аналитиков, ценные бумаги "Мечела" недооценены по сравнению с бумагами
сопоставимых компаний с развивающихся рынков и этот разрыв будет
ликвидирован после оглашения результатов компании за 2006 год. По их
расчетам, соотношение цена/прибыль у "Мечела" равно 6,3, стоимость
предприятия/EBITDA – 4. Средние же значения этих коэффициентов у
сталелитейных компаний развивающихся стран составляют соответственно
8,3 и 5,2, угледобывающих – 13,8 и 7,2. "После падения прибыли в 2005
году из-за снижения цен на уголь и железную руду \'Мечел\'
продемонстрировал высокие темпы роста в 2006 году. Мы полагаем, что эти
результаты могут превысить показатели 2004 года, лучшего в истории
компании",– отметили аналитики. По оценке аналитиков, выручка по итогам
года составит $5,1 млрд, EBITDA – $1,15 млрд, чистая прибыль – $631
млн. Позитивно на стоимости компании должна отразиться завершенная
модернизация ключевых производств. "В горнодобывающем направлении
прибыль должна вырасти в результате увеличения объемов добычи угля, а
также благодаря очередному витку внутреннего спроса на железную руду и
коксующийся уголь, высоким экспортным ценам на энергетический уголь и
резкому подорожанию никеля",– отметили аналитики.Аналитик МДМ-банка Андрей Литвин (держать, $16 за акцию, или $48 за ADR) считает, что поддержку акциям компании в текущем году окажут высокие цены на стальную продукцию. "Средние цены на стальную продукцию в нынешнем году вырастут на 10% по сравнению со средними ценами в 2006 году,– отметил аналитик.– Рост цен на стальную продукцию на фоне низкой маржи компании окажет ей необходимую поддержку". Дополнительную поддержку акциям компании должны оказать и цены на никель, которые превысили $40 тыс. за тонну. "\'Мечел\' производит никель, доля которого в выручке составляет 7%, поэтому высокие цены на металл могут оказать неплохую прибавку к марже",– считает аналитик. Однако опасение у аналитика вызывает рост затрат в добывающем сегменте, в котором операционные расходы выросли с $30 за тонну в первом полугодии 2004 года до $60 за тонну в первом полугодии 2006 года. "Способность \'Мечела\' контролировать затраты в добывающем сегменте в ситуации внутренней инфляции и укрепления рубля будет немаловажной в определении будущей рентабельности и оценки компании",– отметил Андрей Литвин.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.
