Евраз увеличил выручку за счет иностранных активов
Евраз последней из российских металлургических
групп представил вчера свою отчетность по МСФО за первое полугодие.
Выручка Евраза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
выросла на 5,3 % до 3,825 млрд. долларов, EBITDA составила 1,096 млрд.
долларов, а чистая прибыль упала на 6,7 % до 571 млн. долларов. Эти
показатели приблизительно совпали с ожиданиями инвестбанков: Атон
прогнозировал выручку Евраза в 3,36 млрд. долларов, EBITDA – 964 млн.
долларов, чистую прибыль – 550 млн. долларов, Deutsche UFG называл
цифры 3,8 млрд. долларов, 1,02 млрд. долларов, 532 млн. долларов,
Уралсиб – 3,7 млрд. долларов, 1,02 млрд. долларов, 540 млн. долларов
соответственно.
Падение прибыли в самом Евразе объясняют снижением цен на свою
продукцию. Средняя цена на горячекатаную сталь в первом полугодии 2005
года составляла 514 долларов за тонну против 461 за тонну в этом году,
холоднокатаную – 613 долларов и 544, пишет Deutsche UFG.
Сокращение выручки от снижения цен Евраз сумел частично отыграть за
счет консолидации на своем балансе итальянской Palini e Bertoli и
чешской Vitkovice Steel, пишет в своем отчете аналитик Банка Москвы
Дмитрий Скворцов. По словам финансового директора Евраза Павла
Татьянина, выручка Vitkovice Steel в первом полугодии составила 322
млн. долларов, Palini e Bertoli – 132 млн. долларов, их совокупная
EBITDA достигла 100 млн. долларов, а рентабельность по EBITDA у обоих
предприятий была в районе 20%. Это один из лучших показателей по
отрасли в Европе, уверен Татьянин.
Vitkovice Steel и Palini e Bertoli не снижают рентабельность самого
Евраза, согласен аналитик инвестбанка «Траст» Александр Якубов. В
первом полугодии по EBITDA она составила 28,6 %. Для сравнения: у
Северстали было около 25 %, у Магнитогорского меткомбината – 28 %,
Новолипецкого меткомбината – 38,2 %.
У Евраза и Северстали разная философия зарубежных покупок, объясняет
аналитик «Тройки Диалог» Сергей Донской. Евраз купил заводы в Европе,
чтобы просто поставлять туда слябы и делать из них продукцию более
высокого передела прямо на месте, приводят мнение аналитика
«Ведомости». А Северсталь и так выпускает готовый прокат, а потому
делает ставку на покупку активов для укрупнения бизнеса, говорит
Якубов. По мнению Донского, в успех более простой бизнес-модели Евраза
легче поверить, а у Северстали риски выше.
Татьянин же говорит, что с августа компания начнет консолидировать в
отчетности показатели американской Stratcor, а в последнем квартале –
25 % акций южно-африканской Highveld Steel. Это вместе с ростом цен на
сталь во втором полугодии и благодаря росту производства (в первом
полугодии выпуск проката увеличился на 22 %) позволит компании в 2006
году заработать даже больше, чем в рекордном 2004 году, думает он.
Аналитик Метрополя Денис Нуштаев с ним согласен. По его прогнозу
годовая выручка Евраза составит 6,7 млрд. долларов, EBITDA – 2,5 млрд.
долларов, чистая прибыль – 1,45 млрд. долларов.
