Евраз-групп: низкие показатели дочерних предприятий за III квартал 2005 года по РСБУ

Evraz Group S.A., крупнейшая металлургическая компания в РФ, планирует опубликовать консолидированную финансовую отчетность за год, заканчивающийся 31 декабря 2005 года, во втором квартале 2006 года, говорится в сообщении Evraz Group.

Комментарий Аналитики Атона.

В минувшую пятницу "Евраз-групп" обнародовала финансовые показатели основных дочерних предприятий по РСБУ за первые 9 месяцев 2005 года, продемонстрировав падение рентабельности не только сталелитейных, но и горнодобывающих активов. Показатели консолидированной отчетности будут значительно отличаться от отчетности РСБУ, но, тем не менее, нас беспокоит снижение рентабельности в сегменте производства железной руды в дополнение к падению рентабельности в сталелитейном сегменте.

Выручка НТМК в III квартале 2005 года упала на 20% по сравнению с предыдущим кварталом, но повысилась по сравнению с III кварталом прошлого года на 16.5% до $577 млн., благодаря продаже содержащего ванадий шлака, цена на который достигла рекордной отметки во II квартале 2005 года. Показатели валовой, операционной и чистой рентабельности значительно понизились по сравнению как с предыдущим кварталом, так и с соответствующим периодом прошлого года, главным образом, в связи с падением цен на сталь. Чистая прибыль в III квартале составила $95 млн., снизившись на 44.7% по сравнению с предыдущим кварталом и на 9% по сравнению со II кварталом 2004 года, при этом НТМК остается основным источником прибыли "Евраз-групп".

ЗСМК продемонстрировал низкие показатели. Выручка по РСБУ в III квартале 2005 года упала до $421 млн. – на 18% по сравнению с предыдущим кварталом и на 17.7% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Чистая прибыль составила всего $24 млн., снизившись на 45.1% по сравнению с предыдущим кварталом и на 79.1% по сравнению с III кварталом 2004 года. Чистая рентабельность составила всего лишь 5.6%, почти в четыре раза меньше рекордного уровня, достигнутого в III квартале 2004 года (22.1%).

Качканарский ГОК также продемонстрировал слабые показатели III квартала – выручка предприятия обвалилась на 49.3% по сравнению с предыдущим кварталом до $87 млн. Хотя цена на железную руду и снизилась в III квартале 2005 года, последствия для выручки компании представляются несоразмерными. Падение выручки сказалось на всех показателях компании, и чистая прибыль составила всего $14 млн., упав на 83.7% по сравнению с предыдущим кварталом и на 44.6% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Чистая рентабельность упала до 15.5% с 48.3% во II квартале 2005 года.

По Высокогорскому ГОКу доступна информация только за III квартал 2004 и III квартал 2005 года, однако динамика рентабельности предприятия совершенно не впечатляет – в то время как выручка повысилась на 59.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $42 млн., чистая прибыль упала на 40.5% до $2 млн.

Мы считаем данные показатели негативными, однако расценивать их следует очень осторожно, так как консолидированные показатели группы будут сильно отличаться от отчетности по РСБУ. Мы оставляем прогнозируемую цену акций "Евраз-групп" на конец 2006 года без изменений на уровне $14.85 и повторяем рекомендацию "Держать" акции компании.

http://www.finam.ru