Дефицит меди на LME достиг максимума с 2021 года: запасы падают 42-й день подряд
Запасы меди в складской сети Лондонской биржи металлов (LME) сокращаются 42-й торговый день подряд — самая длинная серия снижения с 2014 года. По состоянию на 15 августа запасы упали до 204 975 тонн, при этом почти половина металла уже зарезервирована для вывоза, оставляя критически мало доступных объёмов для других покупателей.
На физическом рынке сложилась ситуация острейшего дефицита доступного металла. Спред между спотовой ценой и трёхмесячным контрактом достиг $434 за тонну — максимум с 2021 года. Августовский контракт торгуется с премией $370 относительно сентябрьского — самый широкий одномесячный спред со времён исторического дефицита 2021 года, когда LME была вынуждена вводить чрезвычайные меры для сдерживания цен.
Трёхмесячный контракт на медь на LME удерживается выше $14 100 за тонну, прибавив около 14% с начала года. При этом котировки остаются примерно на $400 ниже январского исторического рекорда.
Основной драйвер дефицита — арбитражные поставки в США. На американской бирже COMEX медь торгуется с устойчивой премией к LME на фоне ожиданий введения пошлин на рафинированную медь. Минторг США рекомендовал поэтапное введение универсальной пошлины: 15% с 2027 года и 30% с 2028 года. По оценкам Societe Generale, текущая премия COMEX к LME подразумевает 14,6% вероятности введения этих пошлин.
Трейдеры скупают медь в Лондоне и отправляют в США, где цены выше, что дополнительно оголяет европейские и азиатские склады. В июле США импортировали более 200 тыс. тонн меди — рекордный месячный объём за 12 лет. В результате доступные запасы меди в системе LME сократились до критического минимума.
Фундаментальные факторы также поддерживают напряжённость на рынке. Добыча в Чили, обеспечивающей четверть мирового предложения, продолжает снижаться: по прогнозам BMI, в 2026 году падение составит 2,6% до 5,27 млн тонн. Срок ввода новых рудников в эксплуатацию в среднем составляет 17,5 лет с момента открытия, что ограничивает возможности быстрого наращивания предложения.
Фото: Shutterstock.com
В Индонезии произошли новые перебои: PT Smelting приостановила работу после утечки в котле, а завод Freeport's Manyar ожидает перезапуска только в сентябре. При этом спрос на медь остаётся устойчивым за счёт расширения электросетей, центров обработки данных и оборонных расходов.
Как отмечают аналитики, ситуация на рынке меди напоминает кризис 2021 года, когда дефицит предложения привёл к экстренным мерам со стороны биржи. Дальнейшая динамика будет зависеть от решения США по пошлинам и темпов восстановления добычи в ключевых странах-производителях.
