Западный рынок затрудняется в оценке стоимости Северстали

ОАО «Северсталь» намерена провести IPO в Лондоне. Ряд источников заявляет, что инвесторам может быть предложено 25-30% акций компании. Мы считаем, что более вероятным будет размещение до14,6% от УК ОАО «Северсталь», т.к. в этом случае основной владелец компании г-н Мордашов сможет сохранить контроль. Причин для проведения IPO, на наш взгляд несколько. Одной из них является неудача компании по слиянию c Arcelor. В ОАО «Северсталь» поняли, что западные инвесторы не знают ее реальной стоимости, а IPO поможет решить эту проблему. Другой причиной размещения в Лондоне, по нашему мнению, является завершившийся процесс консолидации в ОАО «Северсталь». Планы IPO давно уже вынашивались менеджментом компании, однако, затянувшаяся консолидация сырьевых активов не позволяла провести размещение за рубежом (в частности, из-за возможных проблем с миноритариями «дочек»).

По нашей оценке консолидированная ОАО «Северсталь» стоит порядка 14,4-15,6 млрд долл, что в пересчете на одну акцию составляет $15,2…$16,5. Потенциал роста стоимости оценивается в 17-27% от текущей цены акции в РТС.

Комментарий: Игорь Нуждин. Аналитик ИФК «Солид».

ЗАО ИФК «Солид»

Тел.: +7 (495) 228-70-10

URL: www.solid-ifc.ru