Сырьевые трейдеры инвестируют в новые проекты

Обогатившись на фоне энергетического кризиса, сырьевые трейдеры активно инвестируют свои сверхдоходы в приобретение активов и новые проекты, охватывающие широкий спектр отраслей – от автозаправочных станций до электрогенерирующих мощностей. Это укрепляет их влияние на сложные международные логистические цепочки.

По данным исследования Financial Times, совокупная чистая прибыль крупнейших частных торговых компаний, таких как Trafigura, Vitol, Gunvor и Mercuria, превысила 57 миллиардов долларов после событий на Украине в 2022 году (Vitol пока не опубликовала результаты за 2024 год). Эти средства теперь направляются на дальнейшее развитие.

Компании диверсифицируют свой бизнес, осваивая новые направления, например, торговлю металлами, делая значительные инвестиции в перспективные отрасли, такие как биотопливо, и активно приобретая материальные активы, включая суда и нефтеперерабатывающие заводы. Об этом свидетельствует анализ последних сделок, проведённый FT.

По словам генерального директора Mercuria Марко Дюнана, годы бума были исключительным временем, позволившим компании создать резервы и диверсифицировать свой инвестиционный портфель.

«Сейчас мы рассматриваем от пяти до десяти проектов, где размер сделки может составлять полмиллиарда долларов или больше, — сказал он, выступая на FT Commodities Global Summit на прошлой неделе. — Это то, чего мы точно не смогли бы себе позволить, не получив дополнительную прибыль».

Особый интерес представляют горнодобывающая промышленность и логистическая инфраструктура, добавил он. Хотя своими корнями эти торговые дома уходят в нефть, некоторые из недавних инвестиций направлены на диверсификацию и участие в энергетическом переходе.

Mercuria, Gunvor и Vitol начали создавать крупные команды по торговле металлами, чтобы воспользоваться растущим спросом на медь и алюминий, которые имеют важнейшее значение для перехода на экологически чистую энергию, и составить конкуренцию Trafigura, крупнейшему частному торговцу металлами.

Будучи частными компаниями, торговые дома, входящие в число крупнейших компаний мира по объёму выручки, произвели крупные выплаты акционерам, которые, как правило, являются их основателями или сотрудниками, и вложили средства в модернизацию своих внутренних торговых платформ.

Эти компании также используют данную возможность, чтобы укрепить свои позиции в условиях растущей конкуренции на рынке, особенно со стороны таких хеджфондов, как Citadel и Millennium, которые в последние годы стремительно расширяют свою деятельность на рынке сырьевых товаров.

«Господство крупнейших традиционных трейдеров ослабевает», — говорит Адам Пёркинс, партнёр консалтинговой компании Oliver Wyman. По его оценкам, с 2019 года 10 крупнейших трейдеров потеряли в совокупности около 10% доли рынка, отчасти из-за появления новых участников, а также производителей и потребителей, которые стали больше торговать сами.

«Инвестиции, которые мы наблюдали, действительно были направлены на укрепление основного бизнеса, — говорит Пёркинс, указывая на такие покупки, как корабли и нефтеперерабатывающие заводы. — Это повышает их актуальность и может помочь продлить срок их существования».

В прошлом году валовая прибыль отрасли составила около $95 млрд., что ниже, чем в предыдущие два года, но всё же в 2,5 раза выше среднего уровня за 2011-19 годы, говорится в недавнем отчёте Oliver Wyman.

Финансовый директор швейцарского торгового дома Gunvor Джефф Вебстер признаёт, что недавний период высоких прибылей привёл к усилению конкуренции и появлению новых участников на рынке. Он указывает на хеджфонды, которые наращивают объёмы торговли сырьевыми товарами.

«В некотором смысле мы идём другим путём, мы начинаем добавлять физические активы для создания нашей торговой платформы», — сказал он.

Чистая прибыль Gunvor за 2024 год в размере $729 млн., о которой было объявлено во вторник, что также стало наглядной демонстрацией невероятных прибылей, полученных благодаря энергетическому кризису, соответствует показателям 2021 года, но составляет менее трети от рекордных £2,4 млрд., полученных в 2022 году, и чуть более половины от $1,25 млрд., заработанных в 2023 году.

Gunvor, хоть и уступающая по размерам таким конкурентам, как Vitol и Trafigura, направила свои рекордные доходы на освоение новых бизнес-направлений. В прошлом году компания приобрела у TotalEnergies 50-процентную долю в Total Parco, сети из более чем 800 автозаправочных станций в Пакистане, и 75-процентную долю в газовой электростанции в Испании.

В своём интервью для FT генеральный директор Gunvor Турнбьёрн Тёрнквист сообщил, что его компания также После полномасштабного вторжения России на Украину прибыль сырьевых трейдеров выросла Валовая прибыль трейдеров (млрд. $) Нефть Интегр. газ, электроэнергия и выбросы Металлы и горная добыча (вкл. уголь) С/х и продукты питания Всего намерена увеличить свою долю в газодобывающем секторе США, добавив, что темпы инвестиций торговых домов в физическую инфраструктуру в последние годы возросли.

Контроль над инфраструктурой, такой как электростанции и нефтеперерабатывающие заводы, позволяет трейдерам увеличивать прибыль за счёт дополнительных знаний о рынке, которые они получают, управляя этими активами, а также благодаря возможности повышать или сокращать объёмы производства в соответствии с рыночными условиями или потребностями их торгового портфеля.

Vitol, крупнейший в мире независимый трейдер энергоресурсами, в 2023 году получил $13,2 млрд. чистой прибыли, обогнав британскую нефтяную компанию BP. В 2022 году торговый дом заработал рекордные для него $15 млрд.

Компания использовала эту прибыль для приобретения новых активов в энергетическом секторе, включая крупнейший нефтеперерабатывающий завод в Средиземноморье, розничную топливную сеть BP в Турции и южноафриканскую нефтеперерабатывающую компанию Engen.

В общей сложности Vitol сейчас владеет почти 10 тыс. автозаправочных станций. На этой неделе поддерживаемая Vitol компания Varo Energy за более чем $2 млрд. приобрела скандинавскую энергетическую компанию Preem, производящую крупные объёмы биотоплива, что стало очередной ставкой торгового дома на этот вид топлива.

Vitol владеет одной третью акций Varo, остальная доля принадлежит Carlyle Group. В прошлом месяце трейдер объявил о сделке стоимостью $1,65 млрд. по приобретению части нефтяного проекта в Кот-д'Ивуаре и проекта по производству СПГ в Демократической Республике Конго, которым управляет итальянская Eni.

Генеральный директор компании Рассел Харди сказал, что Vitol купила свой первый нефтеперерабатывающий завод в 1994 году, но признал, что за последние три года размер портфеля активов компании значительно увеличился. По словам Харди, способность поставлять и перерабатывать нефть из расширенной сети принадлежащих компании месторождений, нефтеперерабатывающих заводов и автозаправочных станций всегда была ключевой частью стратегии Vitol. «У нас больше активов, мы больше интегрируем эти активы в наш торговый бизнес... и в целом это хорошо для бизнеса», — сказал он.

Ричард Холтум, новый генеральный директор Trafigura, ведущей частной компании в сфере торговли металлами, заявил, что существует предел тому, сколько ещё компания готова будет приобрести.

«У нас активы на $10 млрд. и 700 трейдеров по всему миру, при этом практически все эти трейдеры постоянно обращаются к нам с идеями о покупке новых активов, — сказал он. — Но не следует слишком сильно увеличивать базу основных средств».

За последние четыре года компания получила около $20 млрд. прибыли. Примерно половина этой суммы была реинвестирована в собственный капитал, а остальная часть направлена на капиталовложения и возврат средств акционерам.

Финансовые показатели Trafigura оказались под давлением из-за двух крупных мошеннических инцидентов: никелевого скандала 2022 года, оцениваемого в 600 миллионов долларов, и предполагаемого мошенничества в Монголии, которое привело к убыткам в размере 1,1 миллиарда долларов и было раскрыто в прошлом году.

Несмотря на это, Trafigura активно расширяла свой портфель активов, приобретя британскую компанию Greenergy, специализирующуюся на биотопливе, нефтеперерабатывающий завод в Фо-сюр-Мер во Франции у Esso (ExxonMobil) и газовую электростанцию в Техасе.

Одним из приоритетных направлений деятельности нового генерального директора Холтума, вступившего в должность в начале года, стала оптимизация операционных активов. В рамках этой стратегии было создано новое подразделение, возглавляемое Иржи Зрустом, ранее работавшим в Macquarie. Холтум также инициировал проверку ряда активов с низкой рентабельностью, включая Nyrstar Australia, заявив, что проводится тщательный анализ проблемных активов.