Северсталь продает угольные активы в Кемеровской области
"Северсталь" сообщила о продаже Arcelor Mittal своих угледобывающих активов в Кемеровской области за $650 млн. денежными средствами. Среди этих активов: шахты "Березовская" и "Первомайская", углеобогатительное предприятие "Северная", месторождение "Жерновская-3", а также контрольные пакеты в трех вспомогательных предприятиях, предоставляющих шахтам услуги транспортировки, монтажа, ремонта и электроснабжения. Объем производства "Березовской" и "Первомайской" составил в 2007 году 1.77 млн. т угольного концентрата.Целесообразность продажи этих активов в условиях высоких цен на уголь вызывает определенные сомнения. С другой стороны, мы считаем, что активы были проданы по справедливой цене – примерно $367/т концентрата. К примеру, "Распадская" в настоящее время оценивается на уровне $500/т концентрата, но "Распадская" – это прозрачная публичная компания. Представители "Северстали" заявили, что активы были проданы из-за того, что требовали существенных капиталовложений в поддержание объемов добычи на прежнем уровне, а перспективы их роста были ограничены. Шахты обеспечивали лишь примерно 10-15% потребности "Северстали" в угле.Мы не думаем, что продажа угольных активов в Кемеровской области значительно повлияет на вертикальную интеграцию "Северстали", поскольку примерно то же количество угля, что они произвели в 2007 году (2 млн. т), компания ежегодно продает третьим сторонам. Тем не менее, мы внесем соответствующие коррективы в нашу модель оценки стоимости компании. Пока мы рекомендуем "Покупать" акции "Северстали", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $32.
