S&P присвоило предполагаемому выпуску сертификатов участия в займе ОАО "Северсталь" рейтинг "В+"
S&P присвоило предполагаемому выпуску сертификатов участия в займе ОАО "Северсталь" рейтинг "В+"
24.03.04 10:36
МОСКВА, 24 мар - РИА "Новости". Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило рейтинг "В+" предполагаемому выпуску приоритетных необеспеченных сертификатов участия в займе ОАО "Северсталь".
Как говорится в сообщении агентства, поступившем в РИА "Новости" в среду, сертификаты будут выпущены Citigroup Global Markets Deutschland AG исключительно с целью финансирования займа российской металлургической компании ОАО "Северсталь".
Точные сумма и срок обязательств будут определяться в ходе размещения, но менеджмент компании ожидает, что сумма составит около $300 миллионов, а срок - приблизительно десять лет.
Предполагается, что поступления от размещения сертификатов будут использованы на общие корпоративные цели, рефинансирование существующей задолженности или для финансирования возможных будущих приобретений.
"Рейтинг обязательств отражает корпоративный кредитный рейтинг "Северстали", поскольку держатели сертификатов будут полагаться исключительно на кредитоспособность компании", - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина.
Кредитный рейтинг "Северстали" отражает позицию компании в качестве производителя больших объемов стандартизованной продукции в сложной сталелитейной отрасли, неопределенность, связанную с агрессивной инвестиционной стратегией компании, а также со сложной структурой и концентрированной собственностью материнской "Северсталь-Групп", отмечается в сообщении.
"Прогноз рейтинга "Негативный" отражает аппетиты компании в области слияний и поглощений, которые исторически поглощали значительную часть свободного денежного потока", - говорится в документе.
Тем не менее позитивное влияние на рейтинг оказывают низкие издержки "Северстали", умеренный рост внутреннего рынка стали, а также устойчивый в настоящее время финансовый профиль: умеренный уровень чистого долга, высокие показатели прибыльности и свободного денежного потока, полагает агентство.
По состоянию на 1 марта 2004 года общая задолженность компании составляла $1069 миллиона по сравнению с $835 миллионами денежных средств. В конце 2003 года компания имела чистую денежную позицию, но перешла к чистому долгу после приобретения активов обанкротившейся американской сталелитейной компании Rouge Industries Inc. в январе 2004 года. Тогда "Северсталь" заплатила $265 миллиона денежными средствами и приняла на себя $55 миллионов обязательств.
"Хотя сертификаты представляют собой необеспеченный долг, Standard & Poor's не делает разницы между рейтингами обеспеченных и необеспеченных обязательств в России, - отметила Елена Ананькина. - Слабость и нестабильность правовой и судебной системы Российской Федерации приводят к неопределенности в отношении сроков и сравнительной позиции различных групп кредиторов в случае дефолта или банкротства. Кроме того, обеспеченные обязательства "Северстали" сравнительно невелики по сравнению с совокупными активами".
Ковенанты (финансовые условия) по данным обязательствам не слишком жесткие по сравнению с другими российскими компаниями. Даже после приобретения Rouge у "Северстали" есть запас прочности по сравнению с финансовыми ковенантами, устанавливающими максимальный размер чистого долга на уровне 75% собственных средств.
Standard & Poor's полагает, что после приобретения Rouge этот показатель увеличился по сравнению с 5% по состоянию на июнь 2003 года, но остается значительно ниже предельного значения.
"Влияние возможных будущих приобретений на ликвидность, долговую нагрузку и характеристику бизнеса компании подлежит тщательной оценке и может привести к пересмотру рейтинга", - отмечает агентство.
