S&P изменило прогноз по рейтингам ММК
Международное рейтинговое агентство
Standard & Poor\'s изменило прогноз по рейтингам
российского производителя стали ОАО «Магнитогорский металлургический
комбинат» (ММК) со «Стабильного» на «Позитивный». Одновременно Standard
& Poor\'s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг компании «ВВ» и
рейтинг по национальной шкале «ruAA». Об этом говорится в пресс-релизе
S&P.«Пересмотр прогноза вызван успешным размещением акций компании в
объеме 1 млрд долл., улучшением практики корпоративного управления и
хорошими операционными и финансовыми показателями ММК за 2006 г.», -
отметил кредитный аналитик Standard & Poor\'s Андрей Николаев.Успешное размещение акций оказало положительное влияние на
практику корпоративного управления и информационную прозрачность
компании, а также ее способность привлекать средства на международных
финансовых рынках. Средства, привлеченные в результате дополнительной
эмиссии акций, - приблизительно $1 млрд ($850 млн из них получено после
размещения акций дополнительной эмиссии, правом на преимущественный
выкуп которых не воспользовались акционеры, и $150 млн должно быть
получено от акционера компании, использовавшего свое право
преимущественного выкупа) - будут использованы для финансирования
инвестиционной программы компании ($5,2 млрд, сроки осуществления -
2007-2013 годы).На 31 декабря 2006 года долг компании составил $970 млн.Среди неблагоприятных факторов Standard & Poor\'s отмечает
прежде всего следующие: ММК расположен на большом расстоянии от морских
портов, его производственная база сосредоточена на одной площадке, он
не имеет вертикальной интеграции в производство сырья и зависит от
колебаний цен, характерных для рынков сырьевых товаров. Это -основные
недостатки, негативно влияющие на бизнес-профиль компании и ее текущий
рейтинг. Учитывается и то, что компания имеет масштабные планы
капиталовложений в дальнейшую модернизацию производственной базы.Уровень финансовых рисков ММК на сегодняшний день оценивается
как средний; в 2006 году отношение операционного денежного потока до
изменений в оборотном капитале к долгу компании было достаточно высоким
(169%), а отношение скорректированного долга к EBITDA составляло всего
0,5. Допуская вероятность ухудшения финансового положения ММК
вследствие либо циклического снижения экономической активности, либо
каких-либо амбициозных инвестиционных планов компании, мы ожидаем, что
ММК все же удержит свои финансовые показатели на приемлемом уровне.«Рейтинг компании может быть повышен в ближайшие 12 месяцев или
около того - при условии, что ММК будет проводить взвешенную
инвестиционную и дивидендную политику, не допуская существенного
ухудшения структуры капитала и в соответствии с нормой выплаты
дивидендов (примерно 15-25% от чистой прибыли по ОПБУ США),
установленной накануне размещения акций», - подчеркнул Николаев.Высокий уровень свободного денежного потока и значительные
поступления от допэмиссии должны позволить группе профинансировать ее
программу капиталовложений.«Необходимо отметить также, что потенциал повышения рейтинга
будет, скорее всего, ограничен одним делением шкалы, так как
удаленность ММК от морских портов и его слабо диверсифицированная
производственная структура, без вертикальной интеграции в производство
сырья, продолжают негативно влиять на оценку кредитоспособности», -
добавил Андрей Николаев.Как отмечают в S&P, изменение рейтинга ММК по национальной
шкале, скорее всего, будет происходить в соответствии с изменением
рейтинга по международной шкале.
ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»(ММК) занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии
России. Его доля в объеме металлопродукции, реализуемой на внутреннем
рынке страны, достигает 20%. Предприятие представляет собой крупный
металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с
подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой
черных металлов. ММК производит широкий сортамент металлопродукции с
преобладающей долей продукции глубоких переделов с наибольшей
добавленной стоимостью. В 2006 году комбинатом произведено 12,5 млн
тонн стали и 11,3 млн тонн товарной металлопродукции. Объем продаж по
US GAAP составил $6,4 млрд, чистая прибыль - $1,4 млрд.
