Рентабельность российского экспорта стали восстанавливается медленно
На российском рынке стали наметились первые признаки улучшения рентабельности экспортных продаж. Как следует из данных аналитической компании «Эйлер», спред между ценой горячекатаного проката и стоимостью сырьевой корзины в апреле вырос на 8% по сравнению с мартом, достигнув 174 долларов на тонну. С начала года этот показатель увеличился на 35%, что, по мнению аналитиков, свидетельствует о постепенном восстановлении маржинальности поставок на внешние рынки, сообщает "КоммерсантЪ".
Глобальные цены на сталь начали расти на фоне сокращения экспорта из Китая. Текущая стоимость горячекатаного проката на условиях FOB Китай составляет 500 долларов за тонну против 445 долларов в начале года. Однако темпы роста остаются сдержанными. Аналитики отмечают, что на внутреннем рынке в 2026 году прогнозируется лишь небольшое увеличение цен, учитывая, что котировки уже значительно снизились по сравнению с уровнями 2023–2024 годов. Средняя стоимость тонны горячекатаного проката у российских производителей в апреле составила 611 долларов, что на 6% выше показателя предыдущего месяца, но всего на 10% с начала года.
Сдерживающими факторами, по оценкам аналитиков, выступают ограничения по добыче руды и угля, рост цен на энергоносители и логистику, а также удорожание легирующих элементов. При этом спрос на сталь, особенно в России, заметно снижается. Такой дисбаланс может сохраняться ещё несколько кварталов и постепенно сглаживаться к концу 2026 года по мере восстановления спроса и сокращения избыточного предложения.
Наиболее уязвимыми, по мнению аналитиков, сейчас являются производители, зависящие от покупного сырья и дорогой энергии, ориентированные на массовые полуфабрикаты и спотовые продажи. В Европе и Турции это в первую очередь часть электросталеплавильных заводов и производителей нержавеющей стали. В России под наибольшим давлением находятся мини-заводы и экспортно ориентированные игроки.
Интегрированные холдинги с собственной сырьевой базой выглядят заметно устойчивее. Рынок в первом квартале 2026 года, по оценкам, был близок к прохождению ценового дна, и по мере оживления спроса цены на сталь могут постепенно возвращаться к среднециклическим уровням к концу года. Темпы восстановления будут зависеть от снижения ключевых ставок, оживления строительного и инфраструктурного спроса, а также от сокращения избытка китайской стали на мировом рынке.
Аналитики также подтверждают улучшение ценовых условий на экспортных направлениях для российских металлургов. Экспортные цены на горячекатаный и холоднокатаный прокат, а также на слябы и квадратную заготовку на условиях FOB Чёрное море достигли самых высоких уровней со второго-третьего квартала 2024 года. Отчасти это связано с удорожанием металлолома из-за конфликта США и Ирана, отчасти — с ростом внутренних цен на сталь в Китае, который регулирует объёмы предложения своей продукции за пределами страны. Кроме того, сказывается отсутствие иранского экспорта на мировом рынке стали из-за закрытого трафика в Ормузском проливе.
После пятидневных праздников в Китае цены локально выросли как на готовую сталь, так и на сырьё, хотя аналитики считают эту динамику временной. Многие страны применяют антидемпинговые меры против китайской готовой стали, но на полуфабрикаты ограничения не распространяются. В результате Китай активно наращивает экспорт именно стальных полуфабрикатов, что поддерживает внутренние цены, несмотря на слабый внутренний спрос.
Рост цен на сталь на внутрироссийском рынке, по мнению аналитиков, преимущественно зависит от восстановления внутреннего спроса. Если ключевая ставка к концу 2026 года снизится до 12%, органическое увеличение спроса на сталь ожидается не ранее 2027 года. Новых масштабных инфраструктурных проектов в ближайшие месяцы, учитывая состояние ФНБ и рост дефицита бюджета, не предвидится. Соответственно, крупнейшие российские металлурги смогут восстановить рентабельность не ранее второго квартала 2027 года.
Фото: Shutterstock.com
