Отчет Cеверстали: Сегодня лучше, чем вчера
Группа Северсталь представила итоги 9 месяцев 2007 года по МСФО. В этом отчете фиксируются хорошие результаты по росту выручки, а также увеличение рентабельности продукции.
В этом плане обратим внимание, что недавний отчет Магнитогорского комбината показал ухудшение рентабельности в том же периоде, однако все равно показатели эффективности на ММК лучше. Например, маржа по операционной прибыли ММК 26,4%, у Северстали 18%.
Также у ММК был выше в 2007 г прирост выручки - на 32.3%, у Северстали на 23,7%.
В структурном плане наибольший прирост валовой выручки у Северстали дал сортовый прокат +43,1% (20,6% выручки) и горячекатанный лист +10,1% (24,8% выручки). Зато упал выпуск холоднокатанного листа - на 8,3% (8,3% выручки).
Надо заметить, что в этом году Северсталь заложила 2 минизавода в РФ по сортовому прокату в расчете на нужды строительства. Только в 2006 году потребление арматуры выросло в России на 30%.
Доля России в отгрузках комбината за год возросла с 37,5% до 44,7%.
Рентабельность по операционной прибыли в Сегменте Сталь - США (11,36% всей выручки).
существенно снизилась до 2,65%, рентабельность Сегмента Сталь Луккини (24,7% выручки) 8,2%, в сегменте Сталь Россия (52,8% выручки) рентабельность 25,1%, остальные сегменты смотрите в отчете.
Итоги 3 кварталов 2007 года по операционной прибыли без учета перспектив ее ожидаемого роста в 2008 дают нашу базовую оценку акции Северстали в размере 521 р, район 450 р является зоной долгосрочного strong buy.
