Основным драйвером роста выручки "НорНикеля" станет увеличение добычи металлов за рубежом
"Дочка" ГМК "Норникель" - Norimet Limited - установила цену продажи акций американской горнодобывающей Stillwater Mining Company в рамках их вторичного размещения в размере $19,5 за бумагу.
Комментарий
Юрий Волов, Андрей Кучеров, аналитики "Банка Москвы".Цены на основные производимые Норильским никелем цветные металлы продолжают расти и в некоторых случаях (медь, палладий) уже превосходят докризисные уровни. Мы ожидаем, что котировки основных металлов останутся на высоких уровнях еще достаточно долго, что позволит Норильскому никелю демонстрировать высокие свободные денежные потоки. (уже сейчас отношение свободного денежного потока к капитализации у ГМК превышает 10 %, что является одним из самых высоких показателей на российском рынке акций). Солидные денежные потоки, продажа Stillwater Mining, возможная продажа ОГК-3 и других непрофильных денежных активов способствуют аккумуляции на балансе ГМК солидных денежных средств, значительно превышающих инвестиционные потребности компании, что открывает возможности для щедрых дивидендных выплат.Впрочем, пока компания не торопится распределять полученные денежные средства среди своих акционеров, что, вполне возможно, связано с продолжающимся акционерным конфликтом в ГМК. Конфликт между ключевыми акционерами компании несет в себе определенные риски и для миноритариев, которые мы считаем необходимым учесть при расчете стоимости акционерного капитала Норникеля.Последние операционные показатели ГМК оставляют неоднозначное впечатление. Производство никеля на российских активах удалось не только стабилизировать, но и немного нарастить, чего нельзя сказать о производстве меди, которое продолжает достаточно существенно снижаться. В ближайшие годы мы ожидаем относительно стабильных производственных показателей в РФ. При этом основным драйвером роста выручки компании станет увеличение добычи за рубежом, которое, впрочем, в условиях относительно стабильных цен на металлы вряд ли компенсирует рост издержек на российских активах из-за укрепления рубля и отраслевой инфляции.
//document.observe(\'dom:loaded\', function() {
new Finam.BlogPost(\'emitquestion147887-blogpost\');
//});
function replyForm(btn, id) {
var box = $(\'reply\'+ id);
var ta = box.textArea;
if (!ta) {
box.innerHTML = $(\'comment_form\').innerHTML;
ta = box.textArea = box.getElementsByTagName(\'TEXTAREA\')[0];
var time = $(\'time\'+id), user = $(\'user\'+id);
if (time) {
time = time.innerHTML.split(\' \');
time = time[time.length-1];
}
ta.value = (time && user ? \'> \' : \'\') +
(time ? time.replace(\' \', \'\') : \'\') +
(time && user ? \' \' : \'\') +
(user ? user.innerHTML : \'\') +
(time && user ? \', \' : \'\');
}
var show = (box.offsetHeight == 0);
box.style.display = (show ? \'\' : \'none\');
if (show) {
ta.focus();
if (ta.createTextRange) {
var r = ta.createTextRange();
r.collapse(false);
r.select();
}
var t = getAbsTop(box) + $(\'comment_form\').offsetHeight - document.body.clientHeight;
if (t > document.body.scrollTop) document.body.scrollTop = t;
}
btn.src = \'/i/i/\' + (show ? \'close_reply.gif\' : \'reply.gif\');
btn.title = (show ? \'Скрыть\' : \'Ответить\');
}
