Обзор фондового рынка ГМК Украины (25.12.2006–12.01.2007)

В конце января 2006 г. эксперты прогнозировали, чтокотировки «Днепроспецстали» составят 1100 грн./акцию. Но уже к концугода - в начале 2007-го стоимость ценных бумаг предприятия превысилаэтот уровень. По мнению экспертов, это произошло в виду того, что сталаболее понятна структура собственности после ухода с предприятиякомпаний Григоришина. А это, в свою очередь, уменьшает риски, связанныес возможным конфликтом интересов двух бизнес-групп, в результате чегоцена акций стала отражать стоимость предприятия более четко. Попредположениям аналитиков, к концу 2007 г. котировки завода могутсоставить от 1700 до 2200 грн.

Кроме «Днепроспецстали» стоит отметить значительныйрост «Азовстали» и Алчевского МК. Акции первой, по мнению рядаучастников рынка, подросли вследствие отголоска прошлогоднегоприсоединения «Маркохима» к комбинату. Не стоит забывать, что всередине 2006 г. было объявлено о присоединении к комбинату и торговогодома. Других объективных общественно известных фактов обосновывающихданный рост нет. На текущий момент структура крупных собственниковкомбината по официальным данным следующая:

По оценкам экспертов, к концу недели котировкиоткатятся до уровня 2 грн./акцию. В последующем возможнодвунаправленное движение цены: в зависимости от информподдержки рынка,а также от ситуации в отрасли.

26 декабря на Алчевском МК был запущен прокатныйстан-3000. Но основной причиной роста цены стало намерение ИСД -владельца АМК - инвестировать в производство 10 млрд. грн. до 2010 г.,что соответствует примерно 3 млрд. грн. ежегодно. С учетом текущейстоимости комбината в 6,4 млрд. грн. (по экспертной оценке на основаниистоимости акций), следует предположить, что такое резкое увеличениеинвестиций приведет к росту стоимости АМК до 21-25 млрд. грн., что дажеввиду возможной допэмиссии акций выглядит для инвесторов весьмарадужным.

В первую рабочую неделю января парламент принялзакон, которым изменяется норма закона о хозобществах в части кворумана собраниях акционеров. По новому документу, если на собранииакционеров не был достигнут кворум в 60%, то следующее собраниеразрешается проводить по достижению 50% кворума.

По мнению экспертов, это может двояко повлиять нарынок. Инвесторы, которым принадлежит более 60% акций предприятия,могут продать около 10% бумаг, не боясь затруднений при созывесобрания, что увеличит количество акций в свободном обращении ипозитивно отразится на фондовом рынке Украины. Напротив, инвесторы, укоторых сейчас сконцентрировано от 40% до 50% акций, но нет контролянад предприятием, окажутся в невыгодном положении, поскольку они несмогут заблокировать деятельность объекта, не смогут сорвать собраниеакционеров, не смогут произвести других деструктивных ходов. По оценкаманалитиков, данный закон в большей степени положительно отразится нарынке, если будет подписан президентом.

Во второй эшелон по темпам роста вошел только ММКим. Ильича. Остальные предприятия не порадовали инвесторов увеличениемстоимости акций. Положительным фактом в росте котировок мариупольскогокомбината стала информация о приобретении шахты «Менжинская», котораядобывает коксующийся уголь марки «Ж» с низким содержанием серы. Даннаяпокупка позволит диверсифицировать сырьевую базу комбината, поскольку унего сформировались острые углы в отношениях с большинством поставщиковкоксующихся углей и кокса.

Трубники отреагировали массовым ростом котировок наконец года. Возможной причиной был конфликт Беларуси с Россией поповоду поставки газа и прокачки нефти, вследствие чего интерес России вукраинских трубах для нефте- и газопроводов будет расти. Однако акцииодного из основных экспортеров труб большого диаметра - Харцызского ТЗ- практически не выросли в цене. Кроме того, не совсем понятнаситуация, поскольку ХТЗ объявил о выплате дивидендов, причем уровень ихк цене за акцию на текущий момент составляет примерно 1 к 6. Скореевсего, цена акций уже в ближайшее время пойдет вверх, ввиду запоздалойреакцией инвесторов на данную новость.

Нижнеднепровский трубопрокатный завод посленезначительного отката цен опять пошел в рост. По большинству методовоценок, акции предприятия являются переоцененными. Возможно, данныеоценки базируются на устаревших данных.

Темпы прироста цен акций Шахты«Красноармейская-Западная» незначительно уменьшились. Активно пошел врост Алчевский КХЗ. Рост котировок наверняка связан с поездкойПрезидента в Алчевск и озвучиванием планов ИСД относительно инвестицийв металлургию и сопутствующие отрасли. Бумаги Ясиновского коксохимаушли из сферы интересов инвесторов ввиду роста спрэда до 53%.

Вопрос о выкупе акций Полтавского ГОКа перенесен на17 января. Видимо, с этим связано незначительное снижение котировок.Скорее всего, перед собранием будет резкий рост цены с последующимрезким падением, так что, возможно, в конце следующей недели мы увидимтот же уровень цен акций предприятия.

Большой шаг вперед сделали акции Южного ГОКа. Данныйрост не находит у ряда экспертов экономического обоснования. Крометого, со спрэдом в 23,7% нельзя говорить о высокой инвестиционнойпривлекательности акций. Скорее всего, процесс роста цены режиссируетсясобственниками 3-7% акций предприятия для последующей продажи западныминвесторам.