ОАО «Мечел» опубликовал финансовые и производственные результаты за первый квартал 2006 года

Согласно данным компании выручка ОАО «Мечел» за первый квартал 2006 года снизилась на 17,9% по сравнению с первым кварталом 2005 года и составила 853,5 млн долл, чистая прибыль снизилась на 62,9% и составила 62,9 млн долл. Снижение выручки и чистой прибыли, на наш взгляд, связано со снижением цен на сырье в горнорудном сегменте компании, а также сокращением объемов производства в металлургическом сегменте ОАО «Мечел» и значительной разницей в ценах на металлы по сравнению с первым кварталом 2005 года. В целом результаты компании оказались несколько хуже наших прогнозов. Мы ожидали, что ФХД компании снизятся по итогам первого квартала, об этом свидетельствовало, как состояние цен на сырье и металла, так и отчеты по РСБУ конкурентов ОАО «Мечел» на российском рынке. Тем не менее, нескольку хуже наших ожиданий оказались производственные результаты ОАО «Мечел», в частности по стальному сегменту (снижение объемов производства проката на 20%).

Мы считаем, что в целом за год результаты компании будут лучше, чем за первый квартал, т.к. цены на черные металлы начали рост во втором квартале 2006 года. Однако, снижение выручки и чистой прибыли в первом квартале привело, к тому что мы корректируем нашу модель расчета справедливой стоимости компании в сторону понижения. По нашей оценке справедливая стоимость акции (ADR) находиться в пределах $10,5…$11,4 ($31,4…$34,3). C фундаментальной точки зрения акции компании недооценены.

Игорь Нуждин. Аналитик ИФК «Солид»

ЗАО ИФК «Солид»

Тел.: +7 (495) 228-70-10

URL: www.solid-ifc.ru