Норильский Никель: Повышение справедливой стоимости акций, - ИК "Тройка диалог"

"Мы повышаем оценку справедливой стоимости Норильского Никеля (GMKN)

с $220 до $290 за акцию вследствие пересмотра долгосрочного прогноза

цен на никель с $10 тыс. до $15 тыс. за тонну и происходящей на рынке с

конца 2006 года переоценки горно-металлургических предприятий. Акции

Норильского Никеля, на наш взгляд, остаются наиболее привлекательными в

секторе цветной металлургии, и мы рекомендуем их ПОКУПАТЬ.

Мы повысили долгосрочный прогноз цен на никель: в

отрасли ускоряется консолидация и происходит рост операционных и

капитальных затрат, требующий дальнейшего повышения цен для обеспечения

притока инвестиций. Увеличивающийся спрос на никель со стороны Китая

создает дефицит, ликвидировать который призвано несколько проектов

освоения крупных латеритных месторождений. Эти рудники, однако, будут

вступать в строй постепенно на протяжении пяти лет, и в среднесрочной

перспективе дисбаланс спроса и предложения сохранится.

С начала года акции Норильского Никеля подорожали

на 50%, но остаются недооцененными по сравнению с бумагами

предприятий_аналогов. Росту акций способствовало то, что цена никеля

преодолела психологически важный рубеж в $50 тыс. за тонну, а рынок

меди оправился от продолжительной стагнации. По нашему мнению, цены на

оба металла останутся высокими на протяжении всего года и по его итогам

Норильский Никель получит рекордную прибыль.

Раздел имущества между Владимиром Потаниным и

Михаилом Прохоровым предусматривает выделение энергетических активов

Норильского Никеля в особый холдинг, что позволит реализовать их

скрытую стоимость. Мы оцениваем эти активы в $53,60 на акцию компании –

“дивиденд”, который акционеры, вероятно, получат до конца 1К08.

Текущий год должен стать для Норильского Никеля

переломным: мы ожидаем, что вскоре компания объявит о запуске крупного

проекта по освоению месторождений медных и полиметаллических руд в

Читинской области. Успешная реализация проекта превратит Норильский

Никель, который сейчас сочетает с низкой себестоимостью производства

медленный рост и ограниченный ассортимент продукции, в подлинно

диверсифицированную, динамично развивающуюся компанию, что положительно

скажется на стоимости его акций".