НЛМК опубликовал позитивные финансовые результаты крупнейших дочерних компаний по РСБУ.
Прибыль НЛМК по РПБУ – больше 50 млн
Комментарий
Дмитрий Скворцов, аналитик "Банка Москвы".Вчера НЛМК предоставил свои основные финансовые показатели по РСБУ за 2006 год. В целом опубликованные данные практически полностью совпали с нашими прогнозами. Напомним, что отчетность НЛМК по РСБУ существенно отличается от отчетности компании по US GAAP, поскольку не учитывает показатели дочерних предприятий НЛМК, крупнейшими из которых являются Стойленский ГОК, Алтай-Кокс и ВИЗ-Сталь.Рост финансовых показателей НЛМК в 2006 году был вполне ожидаем – в среднем в 2006 году цены на сталь на 10% превысили уровень 2005 года. Также НЛМК удался рост показателей за счет увеличения объемов производства - в 2006 году НЛМК увеличил выпуск стали на 7,8% до 9,127 тыс. тонн.При этот стоит отметить, что четвертый квартал 2006 года комбинат отработал несколько хуже чем третий, что опять же в первую очередь объясняется динамикой цен на стальном рынке – цены на прокат в четвертом квартале снизились почти на 10%. Снижение же чистой прибыли комбината в четвертом квартале на 70% объясняется еще и тем, что в чистую прибыль за третий квартал была включена прибыль от продажи НЛМК пакета акций КМАруды в размере $300 млн.В целом мы позитивно оцениваем опубликованную отчетность НЛМК, однако считаем, что она нейтрально скажется на динамике котировок акций НЛМК. По нашим прогнозам в 2007 году можно ждать роста всех финансовых показателей компании, что на наш взгляд должно позитивно сказаться на капитализации компании. Это можно ожидать как благодаря продолжающемуся росту цен на сталь (только в первом квартале 2007 года цены на металлопродукцию подросли на 15%-20%), так и благодаря росту объемов производства.В настоящий момент мы поставили нашу целевую цену по акциям НЛМК на пересмотр. В апреле мы планируем выпустить обзор по отрасли и повысить целевые уровни по акциям большинства металлургов.
Комментарий
Аналитики ИК "Атон".Группа НЛМК опубликовала высокие операционные показатели крупнейших компаний по РСБУ, которые в целом соответствуют нашим прогнозам. Хотя показатели по РСБУ могут существенно отличаться от результатов по US GAAP, которые положены в основу нашей оценки стоимости компании, мы ожидаем, что в отчетности по US GAAP найдут отражение те же тенденции.Выручка Новолипецкого металлургического комбината за 2006 год по РСБУ выросла до $5.2 млрд., увеличившись на 22% по сравнению с 2005 годом. Операционные результаты сталелитейных подразделений были высокими благодаря увеличению объемов реализации и повышению цен, в особенности – на продукцию с высокой добавленной стоимостью. Чистая прибыль также существенно повысилась в 2006 году благодаря продаже 92.04% "КМА-Руда" и 11.96% Лебединского ГОКа, что позволило увеличить чистую прибыль группы на $0.5 млрд. Среди других дочерних компаний лидером роста стала недавно приобретенная компания "ВИЗ-Сталь", операционная прибыль которой выросла на 144% по сравнению с предыдущим годом благодаря росту цен на трансформаторную сталь и увеличению физических объемов поставок. Операционная прибыль Стойленского ГОКа выросла всего на 7%, в связи с ростом цен на железную руду. Быстрый рост объемов поставок и высокие цены привели к значительному улучшению показателей "Алтай-кокса" (стал дочерней компанией НЛМК в августе 2006 года), "Стагдока", "Доломита" и НТК. "Липецккомбанк" также значительно улучшил финансовые показатели благодаря расширению объема операций.Мы рекомендуем "Покупать" акции НЛМК, прогнозируемая цена на конец 2007 года - $3.13.
