На рынок базовых металлов вернется оптимизм

Наплыв мрачных данных со стороны конечных потребителей значительно ухудшил настроения на рынке промышленных металлов. Впрочем, спрос - это лишь половина истории, уверены в Barclays Capital. После того как снижение цен привело к убыточности большей части производства, со стороны предложения последовала весьма быстрая ответная реакция. При этом объемы сокращения производства каждого отдельного металла целиком зависят от количества убыточной продукции. Учитывая этот факт, аналитики банка отмечают, что наиболее резкое уменьшение производительности отмечается на рынке никеля, цинка и алюминия. "Мы не сомневаемся в том, что в ближайшие несколько кварталов перспективы спроса на металлы весьма неблагоприятны, - пишут аналитики Barclays Capital в одном из последних обзоров. - Мы ожидаем, что по мере того как такие факторы, как резкое сокращение ликвидности, снижение прогнозов мирового экономического роста и пересмотр оценок спроса на металлы, будут утрачивать влияние, уступая место растущему избытку предложения и накоплению запасов, ценовая конъюнктура продолжит ухудшаться. Однако если спрос не окажется намного слабее наших ожиданий, избыток предложения на рынке металлов и масштабы накопления запасов будут более умеренными, чем в прошлом. К тому же рынок уже закладывает в цены ожидания дальнейшего ухудшения фундаментальных показателей, поэтому мы полагаем, что основное снижение цен уже позади". В Barclays Capital придерживаются мнения, что на текущих уровнях наиболее значительным потенциалом снижения обладает медь. В настоящий момент наблюдаются явные признаки резкого падения темпов роста мирового спроса на этот металл. В то же время набирает обороты рост добычи и переработки меди. По мнению аналитиков банка, в этих условиях есть реальный риск того, что рынок начнет закладывать в цены существенное увеличение запасов металла. Кроме того, цены на медь сейчас находятся выше уровня затрат на производство, и горнодобывающие компании все еще получают прибыль, так что значительное сокращение выпуска продукции, вызванное убыточностью производства, еще впереди, считают в Barclays Capital. В отличие от меди алюминий, никель и цинк уже упали в цене до уровней, близких к средневзвешенной величине затрат на производство. Высок риск того, что цены на медь могут оказаться в таких же условиях, опустившись к уровню 2100 долл./т. Как только макроэкономическая ситуация начнет стабилизироваться, утихнет паника среди инвесторов и на рынке восстановится некое подобие нормальных условий, игроки задумаются о том, когда же наступит восстановление спроса. Вслед за появлением признаков улучшения прежде всего возобновится рост на рынке меди и цинка. Позднее всех, по мнению аналитиков Barclays Capital, на стабилизацию ситуации отреагируют алюминий и никель, поскольку избыток производственных мощностей может ограничить возможный прирост этих металлов. В отличие от не очень радужных перспектив в ближайшем будущем, долгосрочные перспективы для рынка металлов чрезвычайно позитивны, считают в банке. Низкие запасы металлов у производителей говорят о том, что процесс нового накопления запасов многократно усилит возобновление покупательской активности на спотовом рынке. Между тем на фоне падения цен, снижения производственных прибылей и трудностей с получением кредитов растет количество приостановленных или полностью отмененных проектов. Вследствие этого в будущем объемы поставок начнут снижаться, поэтому способность рынка удовлетворить восстанавливающийся спрос будет серьезно ограничена. "А это усиливает наш оптимизм в отношении долгосрочного потенциала цен на основные металлы", - отмечают аналитики Barclays Capital.