Из Челябинска в Лондон

road show Челябинского цинкового завода произошла довольно

нестандартная ситуация с изменением ценового диапазона. В процессе IPO

он повысился, что случается довольно редко. Изначально ценовой коридор

для акций был установлен на уровне $127,5–155, для GDR $12,75–15,5.

Затем верх­няя стоимость акций и GDR была увеличена до $167,5 и 16,75

соответственно. На этом уровне мы и разместились с переподпиской в 11

раз. Повышение максимальной цены я связываю с огромным интересом со

стороны инвесторов, проявившемся во время road show. В итоге

капитализация компании по итогам IPO составила $853 млн.

Решение о проведении IPO принимали акционеры и совет директоров. В

первую очередь учитывался интерес к российским предприя­тиям, а также

благоприятная ситуа­ция с ценами на мировом рынке цинка. Для

акцио­неров приобретение завода в 2003 го­ду было финансовой

инвестицией. И они сочли, что 2006 год – подходящее время для возврата

части вложенных средств.

Полученные в ходе первичного размещения средства требовались

для постепенного наращивания производственной программы ЧЦЗ и

достижения объема производства цинка до 200 тыс. тонн к 2010 году (в

2006 году – 148 тыс. тонн). В рамках этой стратегии на ЧЦЗ реализуется

обширная инвестиционная программа, рассчитанная на 1,8 млрд рублей до

2009 года. Мы собираемся устранить существующие на заводе «узкие

места», в частности по­строить новую систему производства серной

кислоты мощностью 100 тыс. тонн в год, заменить часть оборудования. В

2007 году компания получила лицензию на разработку Амурского

месторождения, и теперь мы планируем строить там ГОК с объемом выпуска

цинка в концентрате до 50 тыс. тонн в 2011 году.

Финансовые вливания необходимы для построения

вертикально-интегрированной структуры для обеспечения завода сырьем. К

2010 году мы собираемся перейти на полное обеспечение производства

собственным сырьем. Так, весной 2006 года завод купил компанию

«Nova-цинк», владеющую месторождением Акжал в Казахстане. Кстати, из-за

этой покупки нам пришлось готовить консолидированную отчетность по МСФО

– обычную ЧЦЗ самостоятельно составляет с 1996 года. В процессе

подготовки отчетности нам помогали консультанты PricewaterhouseCoopers.

Глобальным координатором и андеррайтером стал банк Credit

Suisse. Со-менеджерами – HSBC, «Альфа Капитал» и «Тройка Диалог». На

мой взгляд, их позиции довольно сильны в России. HSBC известен как

«металлургиче­ский» банк с большим опытом работы с компаниями нашего

сектора. А Credit Suisse хорошо знаком с отраслью и конкретно с

Челябинским цинковым заводом, поскольку уже участвовал в сделке по

приобретению предприятия структурами группы ЧТПЗ в 2003 году.

Основные статьи затрат при выходе на биржу приходятся на

юридическое сопровождение и аудит, а также андеррайтинг и услуги

депозитария. Так как в 2006 году ЧЦЗ приобрел горнорудный актив, то

значительная сумма была потрачена на оценку запасов (по оценке

аналитиков, 51% акций «Nova-цинк» обошелся ЧЦЗ в $90–100 млн. – «Ф.»).

В первичном размещении ЧЦЗ приняли участие около 170

российских и зарубежных фондов. Но пока что ликвидность акций нельзя

назвать высокой. Это связано с тем, что их владельцы, как российские,

так и международные инвесторы, ориентированы на долгосрочные

результаты. Даже несмотря на некоторое снижение цен на цинк на

Лондонской бирже металлов, инвесторы не спешат избавляться от акций и

GDR компании.

Публичность компании – положительный фактор для ее развития.

Мы получили справедливую рыночную оценку, которая теперь служит хорошим

подспорьем при переговорах с финансовыми институтами. В частности,

снизились ставки по кредитам, в том числе по полученным ранее. Банкам

проще оценивать риски и просчитывать вероятность их наступления, когда

вся информация о компании максимально прозрачна.

Компания, стремящаяся выйти на публичный рынок, в первую

очередь должна быть готова к требованиям, предъявляемым инвесторами. У

нее должна быть четкая стратегия. Не менее важно четко определить цели,

на которые привлекаются средства. Важной составляющей успешного IPO

является готовность компании раскрывать информацию и следовать лучшим