ИК "Тройка Диалог" изменила целевой уровень цен по обыкновенным акциям Новолипецкого МК.
"Новолипецкий ЛМК вчера опубликовал результаты по US GAAP за 1 полугодие 2007 г., которые полностью соответствовали нашим прогнозам. Показатель EBITDA составил несколько меньше консенсус-прогноза, а рост чистой прибыли превысил ожидания рынка на 7% – главным образом из-за неденежных и единовременных статей, включая 82 млн долл. от недавней продажи "Прокопьевскугля" и "Липецккомбанка".В отличие от Магнитогорского металлургического комбината (который опубликовал результаты днем ранее), НЛМК с осторожностью прогнозировал прибыль на 2 полугодие 2007 г. Причины – насыщение мирового рынка листовой стали и вероятное снижение цен к концу года. Однако цены, скорее всего, не упадут более чем на 3–5%, при этом их снижение будет частично скомпенсировано ростом выпуска продукции и отменой экспортной пошлины на кокс. Отмена пошлины поможет поддержать рентабельность коксохимического подразделения НЛМК.Согласно данным управленческой отчетности, неаудированный показатель EBITDA СП с Duferco составил в 1 полугодии 2007 г. 143 млн долл. На результат негативно повлиял ряд единовременных факторов, ограничивших производство в 1 полугодии 2007 г. Мы ожидаем, что во 2 полугодии 2007 г. показатели улучшатся и величина EBITDA СП за весь год может составить около 320 млн долл. Учитывая чистый долг СП в размере приблизительно 360 млн долл., мы полагаем, что справедливая рыночная цена 50%-й доли НЛМК в СП в данный момент примерно соответствует сумме, уплаченной НЛМК (805 млн долл.). Таким образом, мы продолжаем оценивать эту долю по стоимости приобретения, как и раньше.В результате пересмотра мы оставляем рекомендацию "держать" акции НЛМК без изменения, однако увеличиваем целевую цену на 6% до 3,4 долл. Это отражает небольшие добавления к недавно объявленной программе капвложений компании, более высокие по сравнению с ожидаемыми цены реализации некоторых видов продукции в 1 полугодии 2007 г. и значительный поток денежных средств. За счет этих факторов чистая денежная позиция по состоянию на конец 1 полугодия 2007 г. оказалась больше, чем мы предполагали", - отмечают аналитики ИК "Тройка Диалог".
