ЕвразХолдинг: опасность для компании Ванадий-Тула

Как проект строительства завода в Нижней Салде по выпуску феррованадия скажется на деятельности Евраза?

Ответ Аналитик ИК «Антанта Капитал»:

Недавно стало известно, что крупнейшая российская металлургическая компания ЕвразХолдинг рассматривает проект строительства завода в Нижней Салде по выпуску феррованадия – одного из легирующих элементов, используемых при производстве высокопрочных марок стали. Оценочная стоимость данного проекта составляет около $100 млн. Идея строительства обусловлена резким ростом цен на феррованадий (рост цен по итогам 2005 г. составит 200–300%).

Источником сырья для производства феррованадия является ванадиевый шлак, который образуется при производстве чугуна из ванадийсодержащих железных руд. На данный момент именно Нижнетагильский комбинат, входящий в ЕвразХолдинг, при производстве чугуна (использует железную руду Качканарского ГОКа Ванадий) выпускает ванадиевый шлак, который, в свою очередь, поставляет компании Ванадий-Тула (входит в Промышленный металлургический холдинг). Компания Ванадий-Тула является крупнейшим производителем феррованадия (около 30% российского рынка) в России и одним из самых больших производителей в мире (4.5–5% мирового рынка).

На данный момент в России есть только два производителя феррованадия – Ванадий-Тула и Чусовской металлургический завод (имеет полную цепочку производства феррованадия – от переработки руды Качканарского ГОКа до выпуска пентаоксида ванадия) и один основной производитель ванадиевого шлака. Поэтому данный проект несет явную угрозу дефицита сырья для тульской компании.

По нашему мнению, в случае окончательного утверждения проекта строительства данного завода акционерами ЕвразХолдинг компания Ванадий-Тула будет вынуждена искать сырье на стороне. В целом компания имеет несколько вариантов выхода из данной ситуации:

1. Строительство собственного производства чугуна и ванадиевого шлака.

2. Строительство производственной линии на базе другой компании, также входящей в Промышленный металлургический холдинг.

3. Вхождение компании в ЕвразХолдинг (есть несколько вариантов: покупка, поглощение, обмен акциями и т.д.).

4. Импорт сырья.

По нашему мнению, наиболее вероятными являются второй и третий варианты развития событий, при этом для самой компании Ванадий-Тула третий вариант, по нашему мнению, предпочтительнее. Импорт дорогостоящего (рост цен на ванадий спровоцировал рост цен на ванадиевый шлак) сырья маловероятен. В любом случае данная новость является негативной для компании Ванадий-Тула и положительной – для Нижнетагильского комбината и ЕвразХолдинга в целом.

http://www.finam.ru