Экономика Украины: в ожидании роста
Началом экономического кризиса в стране принято считать третий квартал
Причиной кризиса выступили, в первую очередь, внешние факторы: ухудшение конъюнктуры на рынках метала, главной статье украинского экспорта, и затруднение доступа к внешнему финансированию со стороны украинских компаний. Существенная часть проблем в банках была вызвана уменьшением платежеспособности по валютным кредитам вследствие девальвации гривны.
В данный момент мы расцениваем состояние украинской экономики как тяжелое, но стабильное. Мы считаем, что падение реального сектора достигло дна и дальнейшее снижение маловероятно.
Динамика промпроизводства
Источник: Госкомстат
Вместе с тем, мы не видим факторов, способствующих росту в экспортно-ориентированных секторах металлургии, химпрома и машиностроения в ближайшем будущем. Стабильный рост промпроизводства вряд ли возобновится ранее второго квартала
|
Макропоказатели 2007 |
2008 |
2009П |
2010П | |
|
ВВП, млрд долл США |
143.3 |
180.2 |
118.9 |
141.4 |
|
Рост ВВП, % |
7.9 |
2.1 |
-14.5 |
4.5 |
|
Рост промпроизводства, % |
10.2 |
-3.1 |
-18.5 |
5.2 |
|
Потребительская инфляция, % |
16.6 |
22.3 |
15.0 |
13.5 |
|
Инфляция цен производителей, % |
23.3 |
23.0 |
12.7 |
10.2 |
|
Торговый баланс, млрд долл США |
-7.8 |
-14.5 |
-2.1 |
-1.5 |
|
Торговый баланс, % ВВП |
-5.4 |
-8.0 |
-1.8 |
1.1 |
|
Баланс текущего счета, млрд долл США |
-5.9 |
-12.9 |
-1.1 |
-0.1 |
|
Баланс текущего счета, % ВВП |
-4.1 |
-7.2 |
-15.0 |
-0.1 |
|
Баланс финансового счета, млрд долл США |
6.3 |
12.7 |
-15.2 |
5.5 |
|
Баланс финансового счета, % ВВП |
4.4 |
7.0 |
-12.6 |
3.9 |
|
Обменный курс (грн за долл США), средний |
5.05 |
5.30 |
8.20 |
8.00 |
|
Обменный курс (грн за долл США), конец года |
5.05 |
8.05 |
9.30 |
7.50 |
Источники: Госкомстат, НБУ, Оценка Сократа
Мы считаем, что главным риском украинской экономики в данный момент является состояние финансового счета и счета операций с капиталом. Резкая девальвация гривны в
Таким образом, несмотря на улучшение текущего счета, существенное ухудшение финансового счета создает предпосылки для дальнейшей девальвации гривны, которая, по нашим оценкам, до конца года ослабнет до уровня $9,3 грн./$.
Динамика обменного курса
Источник: Bloomberg
Кредитно-дефолтные свопы
Источник: Bloomberg
Укрепление гривны выглядит маловероятным ранее середины
