Аппетит проснулся. Больше всего слияний и поглощений в 2006 г. было в металлургии

Вчера аналитическая группа M&A-Intelligence журнала “Слияния и

поглощения” опубликовала исследование о прошлогодних итогах этого

рынка. Эксперты насчитали 345 сделок слияний и поглощений с участием

российских компаний на общую сумму $42,3 млрд. Это очередной рекорд: на

26,4% больше по количеству сделок и на 30,2% — по сумме по сравнению с

2005 г. Процессы M&A в России только начинают развиваться и в

2007 г. нас ждут новые рекорды, уверен замредактора журнала Дмитрий

Путилин. Объем российского рынка M&A пока не превышает 4,5% ВВП. В

развитых странах этот показатель находится на уровне 6-7% ВВП, а в

развивающихся доходит до 8-10% ВВП, объясняет Путилин.

Россия становится активным игроком на международном рынке — 35,4%

объема сделок пришлось на трансграничные покупки. Отечественные

бизнесмены были более чем вдвое активнее иностранных инвесторов: они

купили за рубежом активов на $10,3 млрд, заключив 54 сделки, а

иностранцы потратили в России $4,7 млрд (38 сделок).

У российского рынка M&A есть и другая особенность: 52,7% его

объема приходится всего на 10 крупнейших сделок, подсчитал

M&A-Intelligence. Именно они обеспечили другой рекорд: средняя

стоимость сделки в 2006 г. превысила $122,5 млн. Ограниченный круг

компаний заключает мегасделки, а компании среднего бизнеса неактивны,

поскольку ограничены в средствах, объясняет управляющий директор

проекта Mergers.ru Юрий Игнатишин. По данным Mergers.ru, 80% рынка по стоимости обеспечили на 9% сделок.

Нефтяной сектор до сих пор был лидером по количеству денег,

потраченных на покупки. Но в прошлом году его опередила металлургия.

Затраты инвесторов на приобретение металлургических активов выросли

более чем на порядок — до $15,8 млрд. Главным событием стало слияние

“Русала”, “Суала” и Glencore, отмечает Путилин. А вот в нефтегазовом

секторе по сравнению с 2005 г. объем сделок упал вдвое (до $8,3 млрд).

У российских металлургов появилось много денег благодаря высоким ценам

на металлы, при этом государство не владеет контрольными пакетами

металлургических компаний и не изымает их сверхприбыль через налоги,

объясняет аналитик “Уралсиба” Кирилл Чуйко. В нефтяном секторе

мегасделки уже позади, отмечает Артем Кончин из “Атона”:

M&A-активность проявляют главным образом компании второго-третьего

эшелонов, поскольку крупные игроки связаны политическими ограничениями.

В 2007 г. чемпионами вновь будут металлурги, уверены эксперты. С

покупкой Millhouse около 41% акций “Евраза” компания наверняка будет

стремиться к поглощениям, полагает Чуйко. А другие металлургические

компании выстроятся в очередь за зарубежными активами. В нефтяном

секторе тоже будут крупные покупки, хотя и не прежнего масштаба,

полагает Кончин. Объектами поглощения могут стать “Сургутнефтегаз” и

“Новатэк”, может измениться структура владельцев у ТНК-ВР.

Но в лидеры-2007 по объему M&A выйдет электроэнергетика,

полагает Путилин, — если, как запланировано реформаторами, начнется

массовая продажа активов. В ближайшие два года объем сделок в

электроэнергетике достигнет $40-50 млрд. В 2007 г. активны в слияниях и

поглощениях будут страховщики и банкиры: благодаря вступлению в ВТО

Россия вынуждена открыть доступ иностранцев в эту сферу. Много сделок

будет в лесопромышленном комплексе, продолжает Путилин: там началась

консолидация активов, которая сделает новые компании интересными

западным покупателям.

Если судить не по объему сделок, а по их числу, первенство удерживает сфера услуг и торговли, отмечает Игнатишин. По данным Mergers.ru,

за январь — сентябрь 2006 г. в этих секторах заключено 17% сделок. На

сырьевой сектор приходится 8%, телекоммуникации — 9%, машиностроение —

10%, пищевую промышленность — 14,5% сделок. Mergers.ru, PricewaterhouseCoopers, а также Ernst & Young подведут итоги M&A-рынка 2006 г. в феврале. Предварительно Mergers.ru оценивает объем российского рынка M&A в $55 млрд.